【コミュニティでNBA球団運営】Krause House DAOの企画書を翻訳&解説
みなさん、こんにちは。たろやんです。本記事では、僕が参加しているDAOであるKrause House DAOのフライトペーパー(企画書)を紹介します。
Krause House DAOとは、「NBAファンのコミュニティメンバーによってNBAチームを買収し、運営すること」を目的としているDAOです。オーナー(+一族)が球団経営をしている現在のNBAチームとは異なり、コミュニティ投票によってGMやコーチを採用したり、チームの収益を分配するようなコミュニティを目指しています。
DAOについて知らない人はこちらの記事でWeb3とDAOについて詳しく説明しているので参考にしてみてください。
【初心者向け解説】Web3の誕生と現状の課題
このフライトペーパーでは、コミュニティによってNBAチームを運営することの意味と具体的なプランについて説明しています。ただ、内容が難しい箇所もあると思うので、僕の個人的な解説も交えながら解説していきたいと思います。(僕の解説は赤字で挿入していきます)
イントロ
オーナー、メディア、選手、そしてファン、それぞれがプロスポーツのビジネスを成功させるために重要な役割を担っています。この方程式において、ファンは間違いなく最も必要不可欠な存在ですが、権利に関しては桁違いの最下層に位置しています。
歴史的に見ると、このような格差の原因はファンが大規模な調整やコミュニケーションを行う方法がなかったからです。90年代にはトークラジオ、00年代にはオンラインフォーラム、そして最近ではソーシャルメディアを通じて、ファンが共通の声を発することができるようになり、テクノロジーによってこのモデルが破壊されてきています。ファンはかつてないほどの影響力を持つようになりましたが、それでもまだ不足しています。というのも、所有権を持たないファンは、テーブルに座ることもなく、なだめなければならないうるさい消費者としか見なされないからです。
Web3は、オーナーシップと消費者(ファン)を一体化することで、そのすべてを変えます。Web3によって消費者はついに、集団で所有し、大規模に調整する能力を手に入れたのです。これはゲームを変えます。この文書では、プロスポーツにおけるファンオーナーシップのビジョンを共有し、これを達成するための様々なアプローチを模索し、主要なリスクを概説し、次のステップへの提言を行います。
選手が金銭面や権力面において今の地位を徐々に確立してきたのに対して、ファンの地位は最下層に位置しているという背景があります。しかしWeb3が誕生したことによって、ファンがチームの所有権を持てるようになり、ファンの地位を向上させることが可能になりました。これはつまりファンがチームを運営するということです。
ビジョン
私たちの長期的なビジョンは、すべてのプロフェッショナル・フランチャイズのファンが、集合的に組織の真のオーナーシップを持つことができるようにすることです。これは、「1）株式（例：株式のX％を所有）」と「2）ガバナンスへの影響力」の両方を意味し、どちらか一方だけではありません。私たちは、オーナーシップをエクイティ（ビジネスサイド(金銭面)への参加）とインフルエンス（戦略への発言権）の両面で定義してるのです。
このようなことを言うと、読者の皆さんは、「オーナーがそんなことをさせるはずがない」と嘲笑されるかもしれません。しかし、少し前までは、プレーヤーが現在のファンと同じような地位にいた時代があったことを理解することが重要です。技術、経験、そして彼らがビジネスにとっていかに重要であるかを理解することで、選手による所有権（有形と無形の両方）は、過去10年の間に非常に大きくなりました。正しく組織化されれば、ファンが同じことをできないわけがないのです。
ここで重要なのは、「ファン＝オーナー」つまり「ファンが球団を運営する」ことが意味する内容は2つあるということです。1つめは、チームがあげる利益をファンが受け取ること。2つめは、チームの決定権をファンが持つことです。アプローチ
- 多数決分散型オーナーシップ（DAO)
このモデルでは、ファンは所有権・資金調達・ガバナンスのすべてが「オンチェーン」（ブロックチェーン上）に存在する分散型自律組織（DAO）として組織化し、フランチャイズの過半数の権利（50％以上）を購入します。
過半数の権利を得た場合、私たちはDAOのメンバーがチームの戦略や実行のできるだけ多くの部分について投票するように努めます。
私たちは、ファンコミュニティが以下の領域で最終的な発言権を持つことで、最も付加価値の高いものになると考えています。
- 所有権の決定（例：株式の追加購入または売却、他の投資家の許可、新たな評価など）
- チーム所在地
- 主要役員採用の承認（GM/VP Ops/Head Coachなど）
- マーケティング＋イベント（チームユニフォーム、選手イベントなど）
私たちは、DAOが以下の分野に参加して付加価値を提供するとは考えていません。
- 選手の人事決定
- 契約内容の決定
- アシスタントコーチング/トレーニングスタッフ
1のパターンでは、「コミュニティの投票＝球団の意思決定」が実現されます。チームの意思決定のうち、重要なものについてはファンコミュニティが行うということです。そしてその意思決定はブロックチェーン上に刻まれるため不正ができず、透明性が担保された状態で行うことができます。
個人的にはチームの核となる選手の契約にはコミュニティによる投票があっても良い気がしますが、細かい人事についてはコミュニティ投票ではなく、コミュニティ投票によって選ばれた人が決めるのが現実的です。
- マイノリティ分散型オーナーシップ(DAO)
このモデルは、1.と同じように組織されますが、DAOはチームの少数株を所有することになります。所有権と影響力の両方に関する私たちの目標を考えると、このモデルは、DAOが最終的な決定権を保持する場合にのみ意味を持ちますが、#1モデルよりも制限された領域が設定されます。これには以下が含まれます。
- チームの所在地
- マーケティング＋イベント
- 主要な役員の採用決定について、少なくとも部分的に発言すること
2では1よりも、チームの株式をそれほどたくさん取得できておらず、決定権が部分的になっています。意見を言うことはできるが、決定権は持っていないという状態ですね。
- 少数派の分散型オーナーシップ（ソーシャルトークン）
このモデルは、球団がソーシャルトークンを作成し、ファンが保有できるようにするものです。このトークンにより、デジタルグッズ（NFT）、選手やイベントへの特別なアクセスなどの特典が提供される可能性があります。私たちは、大きな市場のチームは所有権や収益分配を拡大しないだろうと予想しています。一方、小さな市場のチームは、デジタルで世界規模のファンベースを集めるために、ここでより革新的になるかもしれません。このモデルでは、ファンがチームの運営や戦略に対してガバナンスを持つことはないでしょう。
3つめのパターンは、”ファントークン”とも言われます。基本的にチームの意思決定に関与しておらず、保有することでチームが提供する特典が得られるというトークンです。トークンを保持する意味はあるものの、この状態では球団の運営に口出しができません。
提言
私たちは、Web3が成長するにつれて、#3がすべてのスポーツフランチャイズの最終目標になると考えています。KHの責任は、これに甘んじることなく、テクノロジーと熱意をもって、より大きなことを考えることです。
NBAは、オファーの金額に関係なく、近いまたは中期的に顔の見えないDAO/法人に大部分の所有権を与えることに好意的ではないと予想されるため、私たちは#2のアプローチで行くことをお勧めします。特にメンフィス、ノーラ、ミネソタ、サクラメントなど、底辺の住人であり、ファンの熱狂に苦しんでいる小さな市場のチームは、ターゲットにされるべきものだと考えています。
私たちのアプローチは、NBA初のメタバースネイティブチームとしてフランチャイズを際立たせることです。NFTやミーム、トークンドロップ、ディスコードルーム、コミュニティマネージャーなど、ウェブ3＋メタバースが提供する最高のインターネットチームとなることでしょう。
Krause House DAOの最終的なゴールは1ですが、NBAのルールによる制限もあるため、まずは2のアプローチから狙っていくという内容です。また、ターゲットとしてはマーケット規模の小さい田舎のチームとなるでしょう。
なぜ今なのか
ブロックチェーン技術は、新しいタイプの所有権、特に分散型所有権を解き放ちます。この技術はファンがお気に入りのチームを所有するための必須条件であり、私たちはついにこれをスポーツの所有権に適用するのに十分なインフラを構築しました。
このタイミングがようやく来たのはブロックチェーン技術のおかげだけではありません。チームオーナーシップには、匿名の大人数を効率的にコーディネートすることが必要です。そのための技術＆プラットフォームがようやく揃いました。
なぜこの動きが今まで無かったかと言うと、それはブロックチェーンが発明されていなかったからです。ブロックチェーン技術がもたらすコミュニティ形成(DAO)によって、コミュニティによる球団経営が実現する可能性が生まれてきました。
今がその瞬間だ
私たちは、オーナーシップ＆ガバナンスの新時代に突入しているのです。今日の所有権経済では、私たちがどこにお金をつぎ込むかで、注目が集まります。注目を最も多く集めることができるチームは、評価も最も多く集めることができます。分散型オーナーシップを採用するチームは、これまで手つかずだった新しい注目の源を利用することができ、その結果、チームの価値を高める未知の源となるのです。
しかし、NBAはこのようなことを許すか？
10年前なら？おそらくないでしょう。しかし、今日のNBAは変わりつつあります。最近、NBAは、機関投資家にチームの少数株主持分を購入する権利を与えることで、オーナーシップを受け入れる第一歩を踏み出しました。Dyal Capitalは、HomeCourt Fundを通じて、一般の投資家がチームの株式を購入するための手段として機能するいくつかの金融提供の最初のものです。2021年夏、DyalはPhoenix Sunsの5%取得を完了し、他のチームの株式も追加で取得する予定です。金融商品は設計上、経営的にスリムであることが求められますが、経営において間接的なコストになるようなチームのガバナンスを引き受けないことが好まれます。
通常であれば、株主が分散すればするほど、意思決定にかかるコストは膨らみます。株主総会などが良い例でしょう。NBAも例に漏れず、株主の分散化を嫌っていると解釈できます。
しかし、クラウス・ハウスはこれを変えます。
クラウスハウスのビジョンは、ファンがオーナーとなり、チームの意思決定に参画できるようなガバナンスを実現することです。クラウスハウスは、ソーシャルトークンのもとで統一され、メンバーは、チームが自分たちのチームであることを確認することができます。情熱と財産がしっかりと結びついたとき、リーグは真の繁栄を手にすることができるのです。
私たちのアイデアは必然的なものです。今後10年以内に、プロスポーツチームが分散型組織(DAO)によって所有されるようになるでしょう。それがクラウスハウスだと信じています。
DAOはコミュニティが所有している、つまり所有権が分散化されているため、本来であれば意思決定にコストがかかります。しかしブロックチェーン上でのガバナンス投票という形で意思決定できるため、分散所有しながらにしてコストがかからない意思決定が可能なのです。
時間が重要なのです。このホワイトスペースに最初に進出したスポーツとチームは、ソーシャル・オーナーシップによるネットワーク効果を発揮して、先行者利益を得ることができます。ソーシャル・オーナーシップの複合的な効果により、市場で得られる最大の価値を獲得する道が開かれるのです。他のチームは、従来のガバナンスのアプローチを続けるかもしれませんが、彼らが行動を起こすたびに、一部のファンは不満を持ち、最終的には権利を奪われたと感じて去っていくかもしれません。DAOはすべてのファンの声を聞き、最高のアイデアを行動に移すことを可能にする代替手段を提供します。
ファンコミュニティによる球団運営は、2つの追い風を受けています。1つめは、Web3によってコミュニティがプロジェクトを進めるコストが劇的に下がったこと。2つめは、球団の少数株式を複数人によって共同所有することが、NBAによって認められてきていることです。
DAO
DAOとして知られる「分散型自律組織」は、壮大な使命を達成するために自己組織化します。DAOのメンバーは、何をするか、どのようにそこに到達するかを集団で決定します。従来の地理的に集中した個人の集団とは対照的に、インターネットに接続できる人なら誰でもDAOに貢献することができます。このアプローチにより、集合的なリソースを大幅に改善することができます。クラウスハウスは、ブロックチェーンの連携を活用することで、透明性がある状態でオーナーシップを管理し、単一の所有者（または小規模の所有者グループ）に代わる集団的意思決定を可能にします。
ある行動を起こすためには、何らかの形で賛成票を投じるか、評判を得る必要があります。すべての投票はオープンな台帳(ブロックチェーン)に記録されるため、メンバーは大多数の意志が常に反映されているという確信を持つことができます。
DAOは、メンバーが自分の票を他のメンバーに割り当てることができるリキッドデモクラシーの票委任の恩恵を受けることになります。この場合、投票は推移的であり、AがBを割り当て、BがCを割り当てた場合、CがAとBの票を決定することになります。この方法によって、メンバーは特定のガバナンスの決定を、スカウトやコミュニティ関係のような特定のトピックに関するドメインの知識を持つ専門家に委ねることができます。
こちらはDAOによって意思決定されるプロジェクトに関する説明文です。コミュニティ(集団)がプロジェクトを主導していくためには、株式会社ではなくDAOである必要があります。冒頭でも紹介しましたが、DAOについて知りたい人は以下の記事を参考にしてみてください。
【初心者向け解説】Web3の誕生と現状の課題
ガバナンス
機関投資家ファンドは集団によるガバナンスを避けようとしますが、DAOはガバナンスを効率化することに長けています。クラウスハウスは、大規模な集団所有がチームのファンベースを拡大することを認識する自己認識を持っています。収益の可能性が地域によって決まるNBAでは、小さな市場（人口200万人以下）は、人口700万人から2000万人の大きな市場のチームと競争するのに苦労します。もし「小さな市場のチームX」が、グローバルDAOを通じて所有権の端数を提供することで、ファンベースを4倍にすることができたらと想像してください。元の所有者はチームへの持分を減らす一方で、新たに実現したファンベースは市場とブランド価値を拡大し、より価値の高い資産の創造につながるのです。簡単に言えば、DAOは発生した希薄化をはるかに超えてパイの大きさを拡大します。
既存の所有者がDAOと協力することで大きな利益を得る立場にあるため、価値交換は公正でなければなりません。クラウスハウスは決してサイレントパートナーとして行動することはありません。株主として、ファンの観点から重要な事柄すべてに投票権があることを期待しています。個々のロースターの動きを指揮することは現状では不可能ですが、ゼネラル・マネージャーへの投票や成功のための原則や戦略を定義することは可能です。最大限の契約延長のような大きな決断に重きを置くことは、民主的な意見を直接反映させる機会です。
伝統的な組織では、決定はトップダウン方式で行われ、時折、製品がどのように反響しているかを見るために、少人数の顧客サンプルを調査します（時間がかかり、不完全なプロセスです）。DAOでは、顧客は彼らが望む製品を提供する権限を与えられた所有者となります。これは、即座に製品と市場の適合を実現し、DAOが今日最も急成長している企業である主な理由でもあります。ガバナンスを開放することで、チームはより広い知識ベースにアクセスし、最終的に最良の解決策に到達することができるのです。
NBAを通じて、オーナーはビジネスというゲームにおいて超競争的であることが知られています。しかし、意思決定には、市場の一部を疎外したり、破壊したりする代償を伴うことがあります。分散型ガバナンスに傾倒するオーナーは、自分たちは常にファンの側に立っているという新たな確信を持って運営することができるのです。この新しい効率的なビジネスモデルの報酬は、新たな巨大な世界市場を活性化させたときに解き放たれます。
NBAチームはその戦績よりも、所在都市の規模によって収益性や球団価値がある程度決まっています。小さなマーケットしか持たないチームはビジネスにおいてもチームづくりにおいても不利であるのが現状です。しかしチームの意思決定をインターネットを通じてファンに委ねることができれば、そのチームのファンは世界中に広まるのではないでしょうか。
それだけでなく、コミュニティ投票によって球団の方針を決定することになれば、透明性が保証されて納得度の高い意思決定ができるようになります。これは個人オーナーやオーナー一家が全て決める現在のNBAチームとは真逆のあり方です。
チーム収益の可能性
分散された少数のオーナーシップを導入するチームは、以下の3つのメリットを享受することができます。
- 市場の拡大…ファン層の拡大により、既存の商品・サービスに対する需要が高まります。
- 収益の多様化…新しいファン層は、NFTやバーチャル体験など、ウェブ3の新しい製品に興味を持つ。
- バリュエーション…収益が上がり、チーム・トークンが取引されるようになると、フランチャイズの評価額は協会の他のどのチームよりも早く上昇するはずです。
ファンがチームの所有権の一部を持つようになれば、ファンが本気で応援したくなるような球団になります。そしてそれは、既存の商品だけでなくNFTなどの新しい商品の提供による収益の増加をもたらしてくれます。
また一般的な株や仮想通貨では、自由に売買できるようになると時価総額が上がります。それは今まで買いたくても買えなかった個人投資家が買えるようになるからです。この現象を踏まえると、コミュニティによって所有される球団の時価総額は跳ね上がることが予想されます。
次の図は、小さな市場がDAOと合併する機会を示しています。
サンフランシスコにあるウォリアーズとメンフィスにあるグリズリーズでは、ファン一人あたりからの収入がほぼ同じにも関わらず、時価総額&ブランド価値の差は22億ドルにものぼります。マーケット規模の小さいチームの方が、「買収しやすい&買収した際のブランド価値の向上が見込みやすい」という2つメリットがあることがわかります。
投資パフォーマンス
NBAチームは、例外的な価値の蓄積という特徴を持つバリュー投資です。
- 耐久性…チームは何十年にもわたって価値を維持している
- 希少性…協会は、すべての既存チームの利益にならない限り、新チームの発行を阻止することによって、供給をコントロールする。リーグ全体の評価を下げるような球団が増える可能性は0％です
- 価値の維持…球団価格はインフレ率を上回るスピードで上昇している
- アップサイドの可能性…過去30年間、球団評価額はダウより高く、高成長ハイテク企業に匹敵するパフォーマンスを示している
- レガシー…財産を受け継ごうとする親として、401(k)(確定拠出年金)に貯金したり、金や高価な時計を購入したりするよりも、チームの株を購入して将来の世代のために家族に残すことを意図することも可能でしょう
- コミュニティ…チームは、あなたが集団で経験しその周りで生涯続く関係を形成することができる文化の震源地です
NBAのチームは強力な価値の貯蔵庫であるが、投資家にとってはさらなる利点があります。チームの価格は従来の投資対象とは相関がないため、市場の下落傾向に対する理想的なヘッジとなります。暗号通貨投資は極端な変動にさらされるため、市場とできるだけ相関のない暗号で資産を保有することは、ポートフォリオを多様化するための完璧な資産となります。
NBA球団の時価総額はずっと上がり続けています。収益性の高いNBA球団に投資するということは、投資先としても利益が期待できますし、ポートフォリオの多様化という観点からもオススメできるという話です。
規制への対応
クラウスハウスは、NBAフランチャイズのオーナーシップ取得を最終目的として、様々な商品を提供していく予定です。商品によっては、Howeyテストに合格する(仮想通貨が証券と見なされない)ものもあれば、不合格になるものもあるでしょう。その結果、クラウス・ハウスは多くの規制上の取り組みを行うことになりますが、最終的な結果は私たちの望むところです。
クラウスハウスは$KRAUSEトークンを発行し、DAOをサポートするためにNFTのようなプロジェクトやサービスを立ち上げます。すべての資本資産は金庫(財政を管理するためのDAOの仮想通貨アドレス)に保管され、資金の使用にはDAOの勝利投票が必要です。トークンがDAOメンバーを強制的に行動させるので、ここでのすべての財務的行動はHoweyテストに合格します。
Howeyテストというのは、発行するトークン(仮想通貨)が株式のような"証券"と見なされるかどうか判断するテストです。証券と見なされれば規制の対象となってしまうため、そうならないような対策が必要になってきます。
クラウスハウスは、DAOの他に、将来NBAの少数株主持分が入る第二の持ち株会社を設立する予定です。この事業体は、資金調達とブロックチェーンによる所有権の検証を可能にするセキュリティ・トークン・オファリング（STO）を開催する予定です。この資金調達モデルは、広範なSEC(金融庁のアメリカ版)規制の監視を必要とします。
端数株式を配布することを意図してNBAチームの株式を取得する最もクリーンなオプションは、SPACを開始することです。SPACはSpecial Purpose Acquisition Companyで、IPOによる資金調達で未公開企業の株式を取得し、合併によって上場させるために作られた企業です。
SPACとは、未上場の企業が証券取引所に上場するための方法の一つです。昔からある手法ですが、2021年に多くの企業がSPAC上場をしたことで話題になりました。
SPACは通常、機関投資家であるスポンサーから初期資金を調達します。この時点では、株式価値は手持ち資金と経営陣への信頼に基づくものである。その後、SPACは、買収ターゲットと合併し、株価は、オファーに価値を与える実際のビジネスで上方修正されます。
NBAやチームオーナーとの交渉次第では、SPACのスポンサーが不要になる場合もあります。チームは、マイノリティ売却イベントを承認し、個人から直接流動性にアクセスすることができます。資金調達イベントには機関投資家やスポンサーによる裏付けが必要ないため、マーケットメーカーやコストのかかるプロモーターを介さずに、チーム株を一般に提供することが可能です。
株式は、ブロックチェーントークンをサポートする店頭（OTC）取引所に上場される予定です。チームトークンは、NYSEやNASDAQでは配布されません。これらのプラットフォームは、オンチェーン投票や許可などのガバナンス権を持つトークンに対応していないためです。OTCは、Coinbase、FTX、Uniswap、Krakenなど数え切れないほどの取引所で人気が高まっています。
実際にNBA球団を買収するには、大量の現金(ドル)が必要になります。しかしトークン(仮想通貨)を発行するだけでは現金を手に入れることができません。そこでSPACやSTO(クラウドファンディングのようなもの)を利用して資金を調達する必要があります。
こちらがマイノリティチームの株式を取得するための方法の1つです。
- デラウェア州でCコーポレーションを登録し、その中にクラウスハウスDAOを収容する
- NFTを提供し、$KRAUSEトークンを売却してお金を集める
- SPACを設立し、SECにS-1を提出する
- 買収するNBA資産を見つけ、DAOに提示する
- セキュリティ・トークン・オファリングを開始する
- 脱SPACし、買収したNBAの事業体と合併する
- マイノリティチームの株式を独立した会社としてOTCにリストする
ここらへんの細かい部分は僕も完全に理解できているわけではありませんが、要するに資金を集めてNBA球団を買収するための具体的なステップが書かれています。今後、完全に理解できるように勉強していきます汗
まとめ
Web3を利用したファンオーナーシップとガバナンスは、未来そのものです。金銭的なメリットはすべての関係者にありますが、より重要なのはNBAチームがファンのオーナーの参加によって、市場が望む完璧な製品を提供できるようになることです。
NBAが従来の投資会社による株式購入を許可し始めたように、協会が古い構造にとらわれないようにすることが重要です。ゲームを世界中に広め、世界をひとつにするバスケットボールの可能性を最大限に引き出すために、DAOほど優れたパートナーはいないでしょう。
以上がフライトペーパーの翻訳＆解説になります。すこし難しい内容でしたが、Krause House DAOの目的とそれ達成するための方法が少しでも伝わってくれればうれしいです。
このDAOのDiscordには現在5000人近いメンバーが参加しており、積極的にDAOに貢献する人もたくさんいます。しかし日本人はほとんどいません。日本でもNBAが盛り上がっているところをみると、もっとこのDAOが注目されていいと思います。この記事を読んでKrause House DAOに興味を持った方がいればぜひご連絡ください。
